推荐评级]基础化工行业深度报告:环保高压助推产品涨价 行业迎来

  菊酯全产业链价格走高,高景气行情有望持续2018 年以来,国内化工园区安全环保高压持续,企业开工受阻且复产率较低,市场原有库存逐步消化,推动整个菊酯产业链价格上涨。醚醛受反倾销利好报价8万元/吨,贲亭酸甲酯价格上涨至8 万元/吨,后期仍存涨价预期。受中间体供应收紧、价格高位影响,高效氯氟氰菊酯原药报价30 万元/吨,相较于2017 年初15万元/吨涨幅达100%,联苯菊酯报价38 万元/吨左右,同比去年上涨65%;氯氰菊酯原药价格上涨至12 万元/吨以上,较2017 年初上涨60%,预计整个2018 年菊酯供需紧张局面难以缓解,价格中枢仍维持高位。

  环保督查高压限制开工,原药及中间体供给收缩受环保督查深入开展以及“2+26”城市大气污染治理等因素影响,多家中间体供应商停限产,菊酯原药生产开车不畅,导致供给端收缩严重。2017 年底国内菊酯产能合计1.6 万吨左右,然而实际不足60%,加剧了原药行情的紧张和价格的上扬。目前,中间体方面贲亭酸甲酯因环保事件出现缺口,醚醛、功夫菊酸等供不应求;原药方面功夫菊酯有效产能不足3000 吨,联苯菊酯800 吨仅由扬农化工独家供应,大多厂家基本未开工且无库存,整个行业有效产能大幅缩减。

  农用和卫生市场前景广阔,对高毒农药的替代作用显现从菊酯细分产品来看,大田作物与经济作物种植面积的扩张直接拉动农用菊酯需求增长,2017 年全球大豆、玉米、棉花的播种面积分别同比增长4.24%、4.39%、12.79%,预计未来几年农用菊酯整体增速为3-5%;卫生菊酯市场空间则受下游制剂产品需求的影响,2015 年我国家用杀虫制品销售额为109.3 亿元,同比增长0.6%,预计2019 年该值将达到156 亿元左右。同时,拟除虫菊酯凭借高效、低毒、低残留等特征,将成为老一代高毒杀虫剂的理想替代品,并得到愈加广泛的运用。

  我们重点推荐国内能够实现基础化工原料-中间体-农药原药产业链一体化的拟除虫菊酯生产企业扬农化工,公司目前拥有菊酯类杀虫剂总产能8100 吨/年,其中农用菊酯5500 吨/年,卫生菊酯2600 吨/年,自主掌握多种关键中间体的生产技术,具备成本优势。在本轮供给紧缩行情中保持满产,成本稳定,有望充分受益于菊酯价格的上涨。

您可能还会对下面的文章感兴趣: